【研究报告内容摘要】
行业动态:1)台积电q4财报发布:台积电公布了2019年q4业绩报告:营收103.9亿美元,同比、环比皆增长10.6%;毛利率50.2%,同比增加2.5个百分点,环比增加2.6个百分点,毛利率重回50%大关;净利润38.03亿美元,同比增长16.1%,环比增长14.8%,q4单季度净利润率36.6%。从营收制程看:2019年q4单季度7nm工艺制程继续强劲增长,从q3营收占比27%上升到35%,为第一大营收主力,10纳米为1%,16纳米为20%。16纳米及以下的先进技术占晶圆收入的56%,高于第三季度的51%。台积电q4业绩主要受益于对高端智能手机初始5g部署以及高性能计算相关应用的强劲需求。尽管移动产品出现季节性变化,进入2020年第一季度,预计5g智能手机的持续增长将为业务提供支持。2)面板涨价周期来临:韩国关厂效应持续,继lgd对外宣布,今年将关闭韩国境内8.5代厂、7.5代厂之后,三星也传出有意关闭一座7代厂(编号l7-2)。三星l7-2目前实际投片量在120k-130k/月(理论产能在150k/月);其中,40k-50k左右在mnt(监视器等产品),其余在tv,tv的尺寸主要是切割75和82寸(此前还有切40寸),三星2020年把tv的产能关闭概率是很高的,但是mnt的部分压力很大,ips mnt来源就仅有sdc这座l7-2。在2020年新一轮的电视面板备货需求下,预计tv面板有望迎来新一轮的涨价周期,建议关注。
二级市场信息:本周申万电子行业上涨2.64%,跑赢沪深300指数2.84个百分点。板块方面,申万板块计算机、电子、医药生物、汽车、纺织服装涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名第2位。另外,纳斯达克指数上涨2.29%,费城半导体指数上涨2.69%,台湾电子指数上涨0.11%。个股方面,本周涨幅排名前十的股票分别为晶方科技、北方华创、捷捷微电、南大光电、国科微、汇顶科技、st宇顺、科达利、华天科技、st猛狮;跌幅排名前十的是沃格光电、正业科技、利亚德、雪莱特、盈方微、st瑞德、厦门信达、安洁科技、富满电子、坚瑞沃能。
投资建议:面板涨价周期来临,短期建议持续关注京东方a和tcl科技。展望2020年上半年,在5g通信的驱动下,智能手机有望迎来一轮新的换机周期,具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们看好5g带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。
风险提示:1)5g进度不及预期:5g全面商用在有序推进,未来可能出现不及预期的风险;2)中美贸易摩擦走势不确定的风险:如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化,会对产业链公司产生一定影响;3)手机增速下滑的风险:随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。

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